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上周 A 股汽车板块涨势如虹,明显跑赢大盘:汽车零部上周A 股汽车与零部件板块涨势如虹,继续跑赢沪深300涨幅。其中汽车零部件子板块仍表现最好,涨13.5%,汽车销售与服务子板块次之,涨10.2%,汽车整车涨幅较小,涨8.0%,沪深300指数涨8.7%。汽车零部件和汽车销售与服务分别跑赢大盘4.8个百分点和1.5个百分点,汽车整车跑输大盘0.7个百分点。从重点公司来看,上周全部上涨,主要是零部件企业和新能源整车企业领涨。其中,比亚迪涨幅最大,达到25%,庞大集团、金固股份、宁波华翔、光洋股份排二至五位,涨幅均超过15%,涨幅最小的为东风科技,仅涨3.1%。H 股重点个股,上涨标的较多,宝信汽车、比亚迪股份、神州租车涨幅居先,和谐汽车、敏实集团、华晨中国领跌。

2015年4月份车市整体表现低迷,SUV 表现依旧抢眼。汽车销售199.5万辆(环比-11%,同比-0.5%)。乘用车销售166.88万辆(环比-10.8%,同比3.7%),其中轿车销量降幅扩大至9.6%,SUV 销量同比增49%,仍然是增速最快的板块。商用车销售32.57万辆(环比-12%,同比-17.6%),货车拖累了整个商用车的表现。1-4月份,汽车销量增长2.8%,乘用车、商用车销量分别增长7.7%、下降-19.1%。行业库存指数60.5%,同比上升14.2个百分点,环比下降7个百分点,库存情况略好于3月份,但仍高于50%的警戒线水平,需求低迷导致的降价冲量使得行业竞争加剧。考虑短期经济下行压力依然未见好转迹象以及高基数影响,我们判断15年汽车销量增速大概率在5%-7%。

“中国制造2025”将推动汽车智能化制造全面提速。本次规划明确要打造具有国际竞争力的制造业,继续支持电动汽车、燃料电池汽车发展,掌握汽车低碳化、信息化、智能化核心技术,提升动力电池、驱动电机、高效内燃机、先进变速器、轻量化材料、智能控制等核心技术的工程化和产业化能力,形成从关键零部件到整车的完整工业体系和创新体系,推动自主品牌节能与新能源汽车同国际先进水平接轨。

我们认为,随着对节能环保、安全舒适要求的提高,越来越多的企业会加速进入智能驾驶领域,特别是与汽车电子、控制、底盘和车身相关零部件企业。建议关注:亚太股份、日上集团、均胜电子、金固股份、云意电气等。 推荐标的:继续重点推荐江淮汽车(SUV 市场受益者、新能源和国企改革概念)、长城汽车(SUV 市场龙头、最大受益者)、比亚迪(新能源市场最大受益者、SUV 市场受益者)、上汽集团(SUV 市场受益者、新能源和国企改革概念)。

风险提示:宏观经济增速放缓,汽车行业销量低于预期;价格战;地方限购政策的不确定性